SaaS 시대는 저물고 AI 에이전트 플랫폼 기업 시대가 다가온다 (25.8.20)

Bye SaaS—We Have Entered The Agentic Platform Companies Era

 
최근 한 대형 IT 기업 CEO가 제게 이렇게 말했습니다. "SaaS 시장에만 매몰되어서는 안 됩니다. 지금 SaaS는 마치 불량 지역에 부동산을 짓는 것과 같습니다."
 
그는 단순히 말뿐인 말이 아니었습니다. 소프트웨어 환경이 빠르게 변화하고 있습니다. 우리는 SaaS, 소프트웨어, 클라우드가 융합되어 적응형 AI 기반 시스템을 기반으로 하는 에이전트 플랫폼 기업(Agentic Platform Companies / APC)의 시대에 접어들었습니다.
 
방대한 비즈니스 애플리케이션을 지능적으로 연결하여 기업 환경을 아우르는 통찰력과 정보를 제공하고, 기업 소프트웨어를 ChatGPT나 Google 검색처럼 유용하게 만들어 주는 시스템입니다. 이 새로운 시대에 기존 SaaS 경제는 흔들리고 있으며, 중견 기업들은 겨냥 대상이 되고 있습니다.
 
기존 소프트웨어에 AI 기능을 단순히 내장하고 추가 요금을 부과하려는 SaaS 기업들은 매우 취약합니다.
 
실리콘 밸리를 비롯한 여러 곳에서는 SaaS의 종말과 Salesforce($CRM), ServiceNow($NOW), Workday($WDAY), NetSuite($N) 등의 전망에 대한 암울한 전망이 쏟아졌습니다.
 

SaaS 기업의 주가는 2025년 3월 이후 하이퍼스케일러 대비 약세를 면치 못하고 있다. 출처: 구글 파이넨스

 
알릭스파트너스의 새로운 연구는 연 매출 100억 달러 미만의 상장 기업용 소프트웨어 기업 122곳을 조사한 결과, 이들이 "빅 스퀴즈(big squeeze)"라고 부르는 상황을 겪고 있는 것으로 나타났습니다. AI 기반 스타트업과 거대 기술 기업들이 서로 경쟁하는 상황입니다.
 
스타트업들은 저렴하면서도 빠르게 발전하는 도구를 출시하고 있습니다. 한편, 마이크로소프트, 세일즈포스, 오라클과 같은 기존 기업들은 AI에 더욱 집중하여 방대한 통합 생태계에 AI를 통합하고 대규모로 제공하고 있습니다. 기존의 경쟁 우위를 잃은 중견 기업들은 도태되거나 도태되는 불편한 선택에 직면하고 있습니다.
 
수치가 이를 보여줍니다. 이 부문에서 고성장 기업의 점유율은 2023년 57%에서 올해 39%로 감소했습니다. 고객 충성도를 측정하는 핵심 지표인 순달러 유지율은 2021년 120%에서 2024년 말 108%로 하락했습니다.
 
시장은 이를 주목하고 있습니다. BVP 나스닥 클라우드 소프트웨어 지수는 연초 대비 거의 10% 하락한 반면, 나스닥 종합지수는 20% 이상 상승했습니다.
 
https://www.perplexity.ai/search/draw-line-plot-chart-with-nasd-z96_dtMIQKCnmSroqyg5nA?0=d

draw line plot chart with nasdaq100 index, $CRM, $NOW, $HUBS, $ADBE. x-axis...

 

“SaaS Is Dead” — "SaaS는 죽었다" 

마이크로소프트 CEO 사티아 나델라는 "SaaS는 죽었다"는 말을 추모가 아닌 경고로 내뱉었다고 합니다. 사실상 기업용 소프트웨어를 논리만 잔뜩 붙인 엉터리 데이터베이스로 규정한 것입니다.
 
대시보드와 라이선스 모델이 사라지고, AI 에이전트, 즉 인간의 끊임없는 입력 없이 학습하고 실행하는 자율적이고 적응적인 시스템이 그 자리를 대신하고 있습니다.
 

LLM 서버와 Agent 사이에 통신프로토콜 MCP (Model Context Protocol) 관심 증가가 AI Agent 에 대한 관심 증가를 나타내고 있다.

 
이러한 변화를 주도하는 요인은 여러 가지입니다.

• AI 기반 적응성: 정적인 워크플로는 학습 기반 동적 시스템으로 대체되고 있습니다.
• 클라우드 네이티브 + 엣지 컴퓨팅: 실시간 의사 결정을 위해 처리가 사용자와 더욱 가까워지고 있습니다.
• 구성 가능한 아키텍처: 모듈식의 믹스 앤 매치 서비스가 모놀리식 애플리케이션을 대체하고 있습니다.
• 토큰 경제: 자율 에이전트가 구동하는 토큰 기반 성과는 가치를 제공할 것입니다. 전체 소비 및 가격 모델은 근본적으로 재구축되어야 합니다.

내부 관계자 및 CEO들과의 소통과 시장 조사를 바탕으로, 현재 SaaS 기업의 3분의 1에서 절반 정도가 36개월 이내에 사라지거나 대규모 AI 플랫폼을 위한 API 수준의 데이터 피드로 전락할 가능성이 높다고 판단합니다.
 
또한, 통합과 새로운 승자 그룹이 등장할 것으로 예상합니다. 일부 기업은 이미 이러한 APC의 미래를 준비하고 있습니다. 특별한 순서는 없지만, 가장 유리한 입지를 점한 기업은 다음과 같습니다.

1. Alphabet (Google)
2. Microsoft
3. Palantir
4. ServiceNow
5. Amazon
6. Oracle
7. Salesforce
8. IBM
9. SAP
10. OpenAI

이러한 기업들은 AI를 보조 수단으로 추가하는 것이 아니라 운영 핵심으로 만들고 있습니다.
 
예를 들어, 오라클은 클라우드 사업에서 흑자로 돌아섰고, 마이크로소프트와 구글은 4년 안에 AWS를 따라잡는 것을 목표로 하고 있습니다. AWS는 로봇 공학 분야에서도 진출을 모색하는 동시에 AI 도구를 따라잡기 위해 자본 지출 압박에 직면해 있습니다.
 
팔란티어 ($PLTR) 많은 사람들이 과대평가되었다고 부르지만, 그 성장과 마진은 여전히 중력을 거스르고 있습니다. 최근 미 육군과 체결한 100억 달러 규모의 계약은 세계에서 가장 안전한 시장에서 AI, 데이터, 소프트웨어 분야의 통합 플랫폼으로서의 입지를 굳건히 했습니다.
 
CEO 알렉스 카프(Alex Karp)의 공적 페르소나는 일론 머스크(Elon Musk)와 마찬가지로 개인 투자자들을 사로잡습니다. 다만, 팔란티어의 가치 평가는 완벽한 실행을 전제로 하고 있습니다. 그리고 지금까지는 그 기대에 부응해 왔습니다.

The SaaS Model is Under Siege - SaaS 모델이 위협받고 있습니다.

대시보드, 사용자 기반 가격 책정, 그리고 방대한 제품 카탈로그로 구성된 기존 SaaS 플레이북은 이제 무너지고 있습니다.

• 인터페이스로서의 AI 에이전트: 이전에는 UI를 통해 처리되었던 많은 작업이 이제 AI에 직접 위임됩니다.
• 결과 기반 가격 책정: Salesforce와 ServiceNow와 같은 기업들은 인원이 아닌 결과에 따라 요금을 부과하는 방식을 실험하고 있습니다.
• 데이터 통합: 분산된 SaaS 스택이 AI 시스템에 데이터를 제공하기 위해 중앙 집중식 데이터 허브로 대체되고 있습니다.

하지만 이러한 변화에는 비용이 따릅니다. 컴퓨팅 집약적인 AI 워크로드는 운영 비용을 증가시켜 마진을 압박합니다. 투자자들은 고금리 환경에서 수익성 과잉 성장을 추구하고 있습니다.
 
중견 SaaS 기업의 생존은 기존 제품에 AI를 추가하는 것 이상을 요구합니다. AI를 주변이 아닌 중심에 두는 제품을 구축하고, 사용량 또는 결과 기반 과금 방식으로 전환하고, 실적이 저조한 제품을 정리하고 AI 개발에 자본을 재투자하며, 틈새 시장을 공략하거나 인수 대상으로 포지셔닝하는 등 혁신이 필요합니다.
 
어떤 경우에는 가치가 더 이상 하락하기 전에 통제된 방식으로 매각하는 것이 가장 현명한 선택일 것입니다.
 
이것은 일상적인 기술 업그레이드 주기가 아닙니다. 소프트웨어 구축, 판매 및 가치 평가 방식의 구조적 변화입니다. 측정 가능한 성과를 제공하는 에이전트 플랫폼이 승자가 될 것이고, AI 이전 시대에 맞춰 구축된 모델에 집착하는 기업이 패자가 될 것입니다.
 
"SaaS Ave."에 대해 경고했던 CEO 는 직설적이었을지 모르지만, 비유는 적절합니다. 이웃주변은 빠르게 변하고 있습니다. 적응하지 않으면 시장 점유율을 잃을 위험에 처할 뿐만 아니라, 도태될 위험에 처하게 됩니다.

반론 및 기타의견 - “AI is eating software?"

"AI가 소프트웨어를 먹어 치운다"는 말은 손익계산서/백로그에 기록될 때만 유용합니다.
 
다음과 같은 경우에는 효과가 고르지 않습니다.
 
$CRM: 2026 회계연도 1분기 매출 $98억(전년 동기 대비 +8%), cRPO +12%. AI는 현실이지만 초기 단계이며, 경영진은 에이전트/AI 제품에서 $1억의 연간 수익률(ARR)을 공개했습니다. cRPO 가이드가 다시 가속화될지 지켜봐야 합니다.
 

 
$NOW: 2025년 2분기 cRPO $109억 2천만(+24.5%), 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률 29.5%, AI 기반 제품 확충 및 가격 결정력 확보.

 
$HUBS: 2025년 2분기 매출 $7억 6,090만(+19%), 플랫폼 SKU 확장, 견고한 수요 및 수익성 개선.
 

 
$ADBE: 2025 회계연도 2분기 매출 $58억 7천만(+11%), 디지털 미디어 연간 수익률 $180억 9천만; 2025 회계연도 매출 가이던스 $235억~236억, AI 첫 해 연간 수익률 $2억 5천만 이상 목표.
 

 
AI가 백로그/cRPO와 마진을 현재 크게 높이는 종목($NOW, $HUBS)을 선호하고 $CRM/$ADBE의 경우, 핵심 지표는 AI ARR 성장률 대비 총 ARR입니다. 매출 성장이 더 가팔라지면 주가에 대한 리레이팅이 따르고, 그렇지 않으면 확장이 정체되어 주가는 약세로 빠지게 될것으로 예상합니다..
 
 

Working Cite

https://www.forbes.com/sites/danielnewman/2025/08/09/bye-saas-we-have-entered-the-agentic-platform-companies-era/

Bye SaaS—We Have Entered The Agentic Platform Companies Era

 
https://x.com/fiscal_ai/status/1957525439314030999
 
https://x.com/Next100Baggers/status/1957526459779555343