테슬라 주가 하락 및 이슈 점검 (25.2.15)

 
25년 2월 2주차 기간 테슬라 주식은 여러 악재 뉴스가 나오면서 큰 변동성을 보였습니다.
먼저 주가 움직임을 정리하자면 

• 25.2.12 일 기준 MDD -34%, weekly -9.16%, day -6.34%
• 25.2.14 일 기준 MDD -27%, weekly -1.60%
• 주간 기준으로 주 시작가격과 비슷한 수준에 한주 마감을 하였습니다.

주간 기간동안 주요 하락 및 변동 요인을 정리하자면

1. 25년 1월 차량 판매 부진
2. 일론 머스크 OpenAI 인수 추진
3. 화웨이/BYD 저가 자율주행 확대 적용 발표
4. DOGE 활동에 의한 브렌드 Impact

정도로 볼 수 있으며 각 항목 별로 하나 씩 살펴보도록 하겠습니다.
 

---

1. 25년 1월 차량 판매 부진

• 2월 1주차 25년 1월 판매 부진 이슈 여파 작용으로 25년도 추정 EPS 하락 지속
• https://spedtrder.tistory.com/3

테슬라 25년 1월 차량 판매 및 벨류에이션 분석 (25.2.9)

• 모델 Y 주니퍼 중국 내에서 5만대 주문, 25년 3월 인도 시작 예정 뉴스로 25년도 추정 EPS 하락은 다소 진정된 모습 (25.2.13 기준)
• https://www.gpkorea.com/news/articleView.html?idxno=123918

"테슬라 신형 모델 Y, 中서 첫날 5만대 주문 쏟아졌다"…사실일까 - 지피코리아

• 다만 다른 차종의 경우 여전히 경쟁 심화 중인 상황 (샤오미 SU7 모델 3 중국 내 판매량 앞질러 (25.2.15 기준)
• https://x.com/TroyTeslike/status/1890734386233966945

---

2. 일론 머스크 OpenAI 인수 추진

날짜	주요 진행 사항 및 이슈 사항
2025-02-05	일론 머스크의 법률 대리인 마크 토베로프가 OpenAI 이사회에 974억 달러(약 141조 원) 규모의 인수 제안을 공식 전달함. 머스크는 OpenAI가 비영리 조직으로 돌아가야 한다고 주장하며, 기존 비영리 법인의 모든 자산 인수를 제안함
2025-02-10	머스크가 이끄는 투자자 컨소시엄이 OpenAI 인수 계획을 공식 발표. 인수 금액은 974억 달러로, 전액 현금 거래 방식이며, SpaceX, x.AI, 8VC 등 여러 투자사가 참여. OpenAI의 비영리 정신을 복원하려는 것이 목적이라고 설명함
2025-02-11	OpenAI CEO 샘 올트만이 머스크의 인수 제안을 강력히 거부하며, OpenAI의 영리 기업 전환 계획(Stargate 프로젝트)을 지속하겠다고 발표. OpenAI는 현재 기업 가치가 약 3000억 달러로 평가되며, Microsoft와 협력 중임. 이사회는 공식 입장을 밝히지 않음
2025-02-14	OpenAI 이사회가 머스크의 인수 제안을 만장일치로 거부했다고 발표. 이사회 의장은 "OpenAI는 매물이 아니며, 경쟁자를 방해하려는 시도를 거부한다"고 성명 발표. 머스크는 OpenAI가 설립 취지를 배신했다고 주장하며 소송을 지속할 것임을 시사.
2025-02-15	머스크의 인수 제안 거부 소식이 AI 업계와 글로벌 기술 시장에 큰 파장을 일으킴. 이번 사태는 AI 기술의 소유권 및 윤리적 방향성에 대한 논쟁으로 확대되고 있으며, OpenAI의 경영 체제 유지 여부가 주목받고 있음.

 
만약 일론 머스크 OpenAI 인수 실행한다고 한다면 자금 마련을 위해서 테슬라 주식 매각을 할 수 밖에 없음. 여러 가정을 종합하여 대략적인 영향도인 주식 매도 수량을 추정해 보면 아래와 같습니다.

• 인수 금액 $9.74B 중 33.3% 를 일론머스크가 지불, 나머지 자금은 컨소시엄 내 다른 투자자가 제공한다는 가정
• $9.74B * 0.66 = $6.42B 을 일론 머스크의 현금이 필요
• 트위터 인수 당시 상황을 고려 했을때도 월가와 불편한 관계에 있는 일론 머스크가 주식 담보 대출은 어렵고 현금을 보유 주식 매각 방법으로 확보한다는 가정
• 25.2.12일 기준 머스크 지분 시장가치는 $134.95B 이며 대주주 지분 매각 이슈로 인한 주가 하락으로 약 20% 할인 적용 가정하여 매도 해야할 지분은 24M 추정 (보유지분율 12.7% → 12.0% 로 하락)
• 22년 트위터 인수 당시 테슬라 매각 수량은 19.5M, 매각이 시작된 22년 4월 부터 매각 종료된 22년 10월 까지 테슬라 주식은 약 33% 하락

25.2.15일 OpenAI 이사회에서 제안 거절함에 따라 해당 이슈는 완화 될 것으로 전망됩니다. 추가로 OpenAI 의 비영리 전환과 일론 머스크 인수의 의미에 대해서 살펴 보면

• 사실상 LLM AI 서비스 회사중 가장 앞서나가고 있는 회사는 OpenAI (ChatGPT).
• 이를 견제하고 AI 주도권을 가져오기 위한 방안과 OpenAI 영리법인 전환을 지연시키기 위한 목적으로 OpenAI 인수 제안을 한것.
• 비영리법인에서 영리법인으로 전환하기 위해서는 비영리법인의 자산 (기술, IP, 데이터 등)을 공정 가치에 맞게 매각해야하고 영리법인법인 전환을 위한 매각 비용을 높이기 위해서 OpenAI 인수 제안을 한것.
• 다만 일론 머스크 혹은 테슬라라는 회사가 굳이 OpenAI 를 견제해야 하는 당장 해결해야 하는 이슈인가에 대한 의문과 오너 지분 리스크 (트위터 인수) 는 기관 투자자에게 의문 사항.
• 장기적 관점에서는 AI 지능 향상으로 인한 경제적 가치가 막강하기 때문에 OpenAI 에 대한 견제가 결코 나쁘게 받아들일 만한 요소는 아니라는 생각.

---

3. BYD 자율주행 계획 발표 (DeepSeek 쇼크 자율주행편)

• 25.2.10일 BYD 신의 눈 (God’s Eye) 이라 명명한 자율주행 솔루션 공개
• 최초 뉴스 플로우는 저렴한 자율주행 솔루션을 전차종에 적용함으로서 테슬라 FSD 의 미래 사업 가치에 의문을 제기하였으나 세부사항 (제한된 기능, 제한된 차종 적용) 에 대한 분석이 뉴스에 공개되면서 주가는 반등
• 이는 DeepSeek R1 쇼크와 같은 중국발 기술 추격의 공포를 자극하는 뉴스에 대한 과도한 주가 반응 이 었음을 판단한 투자자들의 메수세에 힘입어 테슬라 주가는 주간 기준으로 주간 시작가격 근방까지 회복.
• 좀 더 긍정적인 전개 방향은 미국의 자율주행 규제완화 속도가 중국의 기술추격을 뿌리치기 위해 더 빠르게 추진될 수 있다는 점.
• 테슬라는 유럽, 중국 등 글로벌 진출을 목표로 하고 있으나 BYD 는 신뢰성 이슈로 해외 확장에 어려움을 겪을 수 있음
• 테슬라 FSD 대비 중국의 자율주행 기술의 격차는 2~3년 수준 (메리츠증권 김준성 코멘트)으로 향후 중국업체의 동향을 주시할 필요 있음.

📮[메리츠증권 자동차 김준성] 물리 인공지능 및 운전 로봇 기술 동향 업데이트 (25.2.12)
▶ BYD 자율주행 전략 발표, 특이점 부재
지난 10일, 신의 눈 (God’s Eye)이라 명명한 자율주행 솔루션 공개. 신의 눈은 세 가지 카테고리로 분류

신의 눈 A: 3개 LiDAR 장착, Nvidia 컴퓨팅 플랫폼 (Orin 2개, 600 TOPS) 사용. 원가 부담 감내 위해 초고가의 Ultra-luxury   sub-brand인 Yangwang에 적용 (1억 5,000만원 이상 판매가격)

신의 눈 B: 1개 LiDAR 장착, Nvidia 컴퓨팅 플랫폼 (Orin 1개, 300 TOPS) 사용. 원가 부담 감내 위해 고가의 Luxury sub-brand인 Denza/ FCB에 적용 (6,000-9,000만원대 판매가격)

신의 눈 C: LiDAR 미장착, 12개 카메라/ 5개 레이더/ 12개 초음파 장착. Nvidia 컴퓨팅 플랫폼 (Orin NX (Orin SoC의 하위호환 버전, 100 TOPS) 사용. Main brand인 BYD에 적용 (대부분 2,000-4,000만원대 판매가격)

지난 2020년 이후 BYD는 컴퓨팅 플랫폼 장착 여부와 방법을 두고 고민을 거듭. 이번 발표는 긴 고민을 마무리하고 자율 이동 소프트웨어 개발을 위한 “이동 데이터 확보”를 개시한다는 선언

다만 데이터 확보 속도 가속에 대한 진정성은 여전히 물음표

이동 데이터란 ‘인지 – 판단 – 제어’를 위해 하드웨어와 소프트웨어가 작동하는 모든 과정을 의미. 즉, 제대로 된 소프트웨어 프레임과 이를 지원할 수 있는 성능을 갖춘 연산 장치가 필요

신의 눈 A와 신의 눈 B의 경우, Tesla/ Huawei/ Xiaomi/ Nio/ Xpeng 등과 유사한 연산 성능을 갖춘 컴퓨팅 플랫폼을 준비한 만큼 질적 데이터 확보의 조건을 충족했다고 판단.

미리 그려둔 HD Map 검증 목적인 아닌 소프트웨어 개발 역량 부족 구간에서 Secondary Sensor로 제한된 숫자의 LiDAR를 장착한 결정도 문제되지 않는다고 판단

그러나 BYD의 판매 구성을 보면 신의 눈 A가 적용될 Yangwang은 전체 판매의 0.1%이며, 신의 눈 B가 적용될 Dezna/ FCB는 3% 중반에 불과한 상황

판매의 96-97%는 Main brand인 BYD. 이들에 적용되는 컴퓨팅 플랫폼은 100 TOPS의 연산 능력 만을 지니고 있음. 해당 스팩은 ADSD 레벨 (Mobileye). 도심 자율주행 성능 구현 어려우며, 훈련을 위한 질적 데이터 확보 불가

BYD에게 필요한 것은 눈이 아니라 지능. 그리고 지능 개발을 위해서는 질적 데이터 필요. 스마트카로 전환되고 있는 수요 환경 내에서 유의미한 경쟁력 확보 근거 제시하지 못했다고 판단

출처: https://t.me/joonsungkim/5126

 

---

4. DOGE Brand Impact : 주가 하락원인 트위터 내 투표 결과

 

• https://x.com/garyblack00/status/1889478258854412539
• 2.11일 BYD 자율 주행 발표로 -6% 하락했었으나 SNS 투표 결과는 DOGE 브랜드 impact 가 큰 원인으로 투표 → 이는 마케팅 브랜드 이미지 여론을 잘 반영하는 SNS (트위터) 의 특성 때문인것으로 판단됨.
• 향후 정치적인 공격은 더욱 강화 될 수 있으나 일론 머스크는 6개월 후 DOGE 활동을 종료 및 성과가 나오게 되면 비난 여론은 점차 완화 될것으로 생각됨.

---

5. 기타 이슈 사항 및 벨류에이션 & 거래 전략

킴벌 머스크 (Kimbal Musk) 지분 매각 (25.2.6)

• 4Q24 70,500주 1Q25 75,00주 매각 하여 보유 주식 1.4M 으로 지분율 0.04% 으로 내부자 매각 외에는 큰 의미는 없는 뉴스

테슬라는 기술 성장주로 고변동성 주식으로 추격 매수 보다는 MDD -33% 수준 부터 분할 매수 전략 유효. 또한 꾸준한 상승이 아닌 계단식 주가 상승 패턴을 보이고 있기 때문에 장기적인 관점에서 주식 매수 및 보유가 필요.

 출처: 소수몽키

테슬라 주식 벨류에이션 (24.2.15 기준)

• PEG 비율은 전주 3.34 에서 3.33 으로 낮아졌으며 EPS 기대치 하락 과 맞물려 가격 하락 대비 PEG 비율의 하락은 크지 않음 (자료출처: finviz.com)
• 25년도 예상 EPS 값을 블룸버그 추정치 2.87 (4주전 대비 -10% 정도 하락) 조정하여 적용하면 Forward P/E: 123.98, PEG Ratio: 4.56 값이 나오므로 작은 악재에도 주가가 흔들릴 수 있기 때문에 추격 매수 보다는 하락 시 매수 하는 관점이 더 좋은 전략

Ticker	Price	Forward P/E	EPS (ttm)	EPS next Y	EPS next 5Y	PEG (Fwd P/E to EPS 5Y Groth)
AAPL	244.6	29.83	6.3	11.95%	13.95%	2.13
MSFT	408.43	27.3	12.42	13.62%	14.39%	1.89
NVDA	138.85	31.33	2.54	50.28%	61.17%	0.512
GOOG	186.87	18.32	8.05	14.52%	13.58%	1.34
AMZN	228.68	29.92	5.52	20.37%	20.14%	1.48
META	736.67	25.71	23.92	13.83%	11.47%	2.24
TSLA	355.84	91.68	2.04	32.31%	27.20%	3.37
TSM	203.9	18.75	7.04	19.21%	22.33%	0.83
NFLX	1058.6	34.89	19.83	22.62%	22.51%	1.54
AVGO	233.04	30.54	1.22	19.80%	22.64%	1.34
PLTR	119.16	177.46	0.19	25.65%	31.28%	5.67